Сложности налогообложения в структуре капитала компаний

В статье будет рассмотрена сложная тема налогообложения капитала. Многие компании применяют специализированный подход к структуре капитала, уделяя особое внимание поиску оптимального сочетания заемного и собственного капитала. В идеальном мире, лишенном рыночных трений, таких как транзакционные издержки и налоговые льготы, структура капитала не имеет значения. Однако в действительности эти трения существуют. На основе этого была разработана теория платежеспособности, согласно которой налоги по понятным причинам могут взиматься только с тех, кто имеет средства для их уплаты, независимо от того, получают они соразмерную выгоду или нет.

Бюджетирование капитальных затрат

Оценка капитальных затрат является одной из самых сложных и важных тем в корпоративных финансах. Затраты играют важную роль в большинстве важных стратегических решений (например, при составлении бюджета капиталовложений, приобретении, продаже активов и пассивов) и во многих приложениях для составления финансовой отчетности (Clausing, 2016 ). Сложные структуры капитала могут включать в себя несколько уровней капитала, которые могут быть дефолтными по отдельности. И несколько учетных баз могут использоваться для отдельного определения платежеспособности, налоговой отчетности или отчетности по GAAP (Кулчания, 2016).

Налоговая база

Налоги на бизнес, согласно Hines (2017), влияют на стимулы для создания, расширения и ведения бизнеса, поэтому реформирование плохо структурированных налогов на бизнес дает возможность  улучшить распределение ресурсов. Эффективная система налогообложения бизнеса будет налагать налоговое бремя, которое варьируется в зависимости от уровня деловой активности, поскольку деятельность включает в себя различные степени с общественно полезными или вредными побочными эффектами и, как правило, различается по степени, в которой они реагируют на налогообложение.

Что входит в налоговую базу?

Налогообложение падает на прибыль компании, это так называемая прибыль до налогообложения (Exley & Smith, 2006). Он определяется как разница между доходом от всех операций и всеми деловыми расходами, включая процентные расходы, амортизацию и налоги, уплаченные независимо от дохода компании. Однако существует ряд других, более тонких эффектов, включая двойное налогообложение инвестиционного дохода на нераспределенный капитал, риски банкротства фирмы и агентские издержки. В совокупности они известны как фрикционные издержки (Schlütter, 2019).

Без налогов

Эйрес и Долвин (2019) определили, что, поскольку процентные расходы не облагаются налогом, долг может быть выгоден для снижения стоимости капитала. Кроме того, долг также имеет то преимущество, что потенциально снижает агентские издержки, поскольку структурированные платежи по долгу могут лучше дисциплинировать управление.

В заключение, в дополнение к классическим налоговым позициям, существуют различные режимы налогового стимулирования, например, правительства поощряют налоговые кредиты на НИОКР и, аналогичным образом, устанавливают более высокие налоговые ставки для уменьшения загрязнения и других негативных действий. В Соединенных Штатах самая высокая ставка корпоративного налога среди стран с развитой экономикой, поэтому многие многонациональные компании ищут варианты оптимизации, а правительства принимают законы о цифровых кочевниках (Gianni, 2018).

Ссылки

Эйрес, Д., и Долвин, С (2019). Эмпирический пример. Журнал финансового образования, 45 (2), 243–257.

Клаусинг, К.А (2016). Влияние перемещения прибыли на корпоративную налоговую базу в США и за их пределами. Национальный налоговый журнал, 69 (4), 905–934. https://doi.org/10.17310/ntj.2016.4.09

Эксли, CJ, и Смит, AD (2006). Стоимость капитала для финансовых фирм. Британский актуарный журнал, 12 (1), 229–283. https://doi.org/10.1017/s1357321700004761

Джанни, М (2018). ОЭСР BEPS (In)Action 1: Фактор присутствия как решение налоговых проблем цифровой экономики. Труды. Ежегодная конференция по налогообложению и протоколы ежегодного собрания Национальной налоговой ассоциации, 111, 255–298.

Хайнс, младший (2017). Налоговое бремя бизнеса и налоговая реформа. Документы Брукингса об экономической деятельности, 2017 (2), 449–477. https://doi.org/10.1353/eca.2017.0019

Кульчания, М (2016). Структура затрат и политика выплат: Структура затрат и политика выплат. Финансовый менеджмент, 45 (4), 981–1009. https://doi.org/10.1111/fima.12133

Шлюттер, С (2019). Оптимальное налогообложение на рынках страхования не жизни. Женевский обзор рисков и страхования, 44(1), 1–26. https://doi.org/10.1057/s10713-018-0035-x