Стратегии финансирования для семейных предприятий

В статье будет рассмотрена финансовая тема с точки зрения различных альтернатив привлечения инвестиций для семейного бизнеса. Несмотря на небольшое количество семейных предприятий, они имеют большое значение в экономике. Таким образом, хорошее управление финансами, включая привлечение подходящего финансирования, является одним из ключей к росту бизнеса.

Привлечение частного долга

Логично предположить, что прибыльный бизнес предпочитает финансировать свою нераспределенную прибыль, даже если у него нет долговой способности. Как правило, внешний капитал особенно важен для большинства убыточных предприятий с высоким уровнем долга, ограниченным денежным потоком, высоким риском банкротства или значительными инвестициями в нематериальные активы (Vanacker & Manigart, 2010). Вот почему существует высокий риск для частного инвестора и надбавка за этот риск.

Привлечение частного инвестора на долевое или полное владение

Основным последствием привлечения инвестора с частичным владением будет изменение структуры собственности на активы. Если частный инвестор имеет возможность  контролировать рост доли в совокупных активах, то частный инвестор может быть уверен, что его инвестиции будут успешными. Чандрасекар (2007) утверждает, что это неизбежно в таких сделках и что право собственности само по себе не имеет значения, пока активы поддерживаются и эксплуатируются. Но нет гарантии, что это произойдет в тот момент, когда внутренние активы станут частью, управление которой возьмет на себя новый инвестор со своей стратегией. В случае полного выкупа все активы перейдут к новому владельцу.

Выпуск корпоративных облигаций или акций

В целом корпоративные облигации представляют собой сложные и часто неликвидные ценные бумаги, а рыночная стоимость активов фирм, выпускающих облигации, не существует или редко поддается наблюдению. Кроме того, левередж носит эндогенный характер, а рынок корпоративных облигаций изобилует особенностями микроструктуры рынка (Oldfield, 2004). Финансовые планы должны использоваться для определения воздействия на структуру капитала. Они нужны для расчета планируемого срока выплаты дивидендов по облигациям и задачи выпуска новых акций. На основе этих расчетов можно рассчитать экономический эффект и принять решение о выпуске в зависимости от целей компании.

В заключение можно констатировать, что бизнес-менеджеры по возможности избегают трат на внешние инвестиции. Это предполагает определенную финансовую иерархию. Согласно литературе, этот подход был описан ранее в теории иерархии. В результате менеджеры предпочтут сначала использовать внутренние средства, затем заемные средства и, наконец, внешний капитал в качестве последнего средства для финансирования инвестиций. Среди различных вариантов инвестирования в компанию выпуск облигаций считается более предсказуемым, а выпуск акций — более рискованным.

Ссылки

Чандрасекар, CP (2007). Частный капитал: новая роль финансов? Экономический и политический еженедельник, 42 (13), 1136–1145.

Олдфилд, Г.С (2004). Бондовые игры. Журнал финансовых аналитиков, 60 (3), 52–66. https://doi.org/10.2469/faj.v60.n3.2621

Ванакер, Т.Р., и Манигарт, С (2010). Соображения по иерархии и долговой емкости для быстрорастущих компаний, ищущих финансирование. Экономика малого бизнеса, 35 (1), 53–69. https://doi.org/10.1007/s11187-008-9150-x