В США осудят инсайдеров из-за нарушения правил

Инсайдерская торговля происходит, когда человек имеет доступ к конфиденциальной информации о финансовом состоянии компании, а затем использует эту информацию до того, как она станет достоянием общественности, для покупки или продажи акций компании (Lawrence & Weber, 2020). Определение стало более широким и теперь включает другие финансовые активы, а не только акции компании (Kurof & Wolfe, 2023). Благодаря конфиденциальной информации инсайдер имеет несправедливое преимущество перед другими трейдерами.

Именно поэтому правительства многих стран создали специальные агентства по защите интересов акционеров. В США это крупное государственное учреждение называется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Миссия агентства заключается в защите прав акционеров путем обеспечения справедливого управления фондовыми рынками и полного раскрытия информации об инвестициях. В настоящее время SEC регулирует торговлю акциями инсайдерами.

Инсайдерская торговля запрещена и незаконна в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах от 1934 года. Закон объявляет вне закона любые манипулятивные или вводящие в заблуждение устройства, которые обычно истолковываются судом как противоречащие закону торговля акциями (или опционами на акции) на основе непубличной информации. Это не ограничивается должностными лицами компании, располагающими основной инсайдерской информацией, но также включает других лиц, которые получают такую информацию через кого-то, кто обязан сохранять конфиденциальность информации. Частники также будут виновны, если получат выгоду от обмена (Lawrence & Weber, 2020).

Однако для инсайдера не является незаконным торговать акциями своей компании на основе информации, полученной из общедоступных источников. Конечно, было сложно провести различие между тем, торгует ли инсайдер на основе общедоступной или инсайдерской информации. Комиссия по ценным бумагам и биржам попыталась отрегулировать ее, используя более продвинутую регистрацию для инсайдерской торговли и вознаграждая осведомителей, сообщивших о незаконной инсайдерской торговле (Комиссия по ценным бумагам и биржам США, 2012).

В случае с Питом Роузом для него неэтично делать ставки за или против команды, за которую он играет или управляет. Он знает инсайдерскую информацию о своей команде, находятся ли их лучшие игроки в отличной форме или у них великолепная тактика на предстоящий матч. Это информация, которой не было у других игроков, поэтому Роуз имеет над ними несправедливое преимущество. Это нарушает этику с точки зрения справедливости.

С другой точки зрения, можно просто применить правила Высшей бейсбольной лиги (MLB), которые уже регулируют такие события. Роуз признал, что ставил на свою команду, но также продолжал говорить, что он не виноват, потому что никогда не ставил против своей команды. Однако правило MLB № 21 запрещает делать любые ставки на игру, в которой участвует игрок, без различия между ставками за или против своей команды (Reed, 2021). Роуз нарушила правило и заслужила наказание. В настоящее время он получил пожизненный запрет на участие в бейсболе и исключен из списка Зала бейсбольной славы.

Если он заработал на ставках против своей команды, то от судебного процесса могут последовать и другие суровые наказания. Другие игроки, недовольные его действиями, подали против него множество исков. Он не только получил бы бессрочную дисквалификацию в бейсболе, но и мог оказаться в тюрьме.

Инсайдерская торговля не обходится без жертв

Люди, торгующие инсайдерской информацией, извлекают выгоду за счет других (Kurof & Wolfe, ). Во-первых, инсайдерская торговля негативно влияет на рыночную ликвидность и увеличивает транзакционные издержки, тем самым снижая доходность инвесторов. Зная, что многие люди имеют долю на финансовых рынках, инсайдерская торговля напрямую вредит этим людям.

Инсайдерская торговля также увеличивает стоимость выпуска акций и облигаций для компаний из-за того, что инвесторы требуют более высокой доходности, чтобы компенсировать свое невыгодное положение. Более широкие последствия инсайдерской торговли включают негативное влияние на доверие общественности к финансовым рынкам и распространение распространенного мнения о том, что шансы складываются в пользу элиты и против всех остальных. Поскольку инсайдеры получают прибыль от привилегированного доступа к информации, это дает людям представление о том, что система сфальсифицирована (Kurof & Wolfe, 2023).

Это причина, которой более чем достаточно, чтобы наказать менеджеров, которые действуют предусмотрительно, основываясь на внутренних знаниях, чтобы получить прибыль за счет недостатков других. В случае с Enron эти высшие руководители обогатились, нанеся ущерб тысячам сотрудников и акционеров. Крайне важно, чтобы Джеффри Скиллинг, бывший исполнительный директор Enron, предстал перед судом по 42 пунктам обвинения в инсайдерской торговле и сговоре с целью ввести регулирующие органы и инвесторов в заблуждение относительно убытков компании (O’Clery, 2004).

Раскрытие информации

Слишком много частной информации для публикации, если все менеджеры должны раскрывать всю информацию, которая может повлиять на инвестиционные решения общественности. Вот почему должен быть строгий закон, который требует, чтобы компании делились хотя бы минимальным объемом информации, стандартизированной общедоступной информацией, такой как финансовые отчеты, которая будет полезна для общественности при принятии инвестиционных решений. И такие законы уже существуют.

Закон также должен регулировать сроки публикации и минимальный канал, необходимый для публикации этой информации. Достаточно поделиться информацией на общедоступном веб-сайте и в социальных сетях. Кроме того, SEC должна регулировать сроки инсайдерской торговли на своей собственной компании, исходя из сроков публикации этой информации.

Правило SEC № 101 (e) определяет тип «публичного раскрытия информации», который будет удовлетворять требованиям Регламента «Добросовестное раскрытие информации». Правило дало эмитентам значительную гибкость в определении того, как сделать требуемое публичное раскрытие информации (Комиссия по ценным бумагам и биржам США, без даты). Хотя упоминается официальная пресс-конференция, правило было подчеркнуто в утверждении, что метод обеспечит широкий публичный доступ. Считается, достаточно разместить пресс-релиз в каналах СМИ, а также разместить информацию на общедоступном веб-сайте и в социальных сетях.

Исследования показали, что инсайдерская торговля является обычным явлением, но ее очень трудно доказать и предотвратить. По оценкам одного из исследований 2020 года, только 15% инсайдерской торговли успешно выявляются и преследуются в США (Kurof & Wolfe, 2023). Именно поэтому необходимо уточнение в регулировании по этому важному вопросу.

Ссылки

Куров А. и Вулф М. (, 18 февраля). Что такое инсайдерская торговля и почему это большая проблема. Разговор.

Лоуренс, А., и Вебер, Дж. (2020). Бизнес и общество: заинтересованные стороны, этика, государственная политика (16-е изд.). Макгроу Хилл.

О’Клери, К. (2004 20 февраля). Генеральный директор Enron столкнулся с инсайдерской торговлей. Ирландские времена.

Рид, В. (2021, 14 декабря). Скандал со ставками Пита Роуза и почему он должен быть в Зале славы. Бейсбольный прожектор.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США. (й). Выборочное раскрытие информации и инсайдерская торговля.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США. (2012, 24 сентября). SEC.gov | Руководство по инсайдерской торговле: онлайн-публикации на фондовой бирже.