Стратегии и последствия банкротства. Анализ случая JCPenney

Управление финансово жизнеспособным бизнесом требует тщательного балансирования активов, обязательств и собственного капитала. Хотя использование долга для поддержки структуры капитала компании может быть разумным шагом, существуют определенные риски (Traver, 2021). Если компания оказывается в положении, когда она не может погасить свои немедленные обязательства или у нее высокое отношение долга к собственному капиталу, у нее может быть ограниченный выбор, который позволит ей законно выполнить свои обязательства (Lee, 2021). Банкротство, которое является юридическим термином для процесса освобождения фирмы от ее долгов и других обязательств при предоставлении кредиторам шанса на погашение, может быть одним из вариантов последней инстанции (Gjerstad, 2018). Изучение типов банкротства, а также капитала и юридической структуры компании в контексте JCPenney, компании, которая провела процедуру банкротства в 2020 году, дает ценную информацию об этих концепциях и о том, как они оказывают значительное влияние на продвижение компании через процесс банкротства.

Аспекты реструктуризации банкротства по главе 11

Когда речь идет о компаниях, работающих в Америке, процесс банкротства регулируется федеральными законами. В частности, Кодекс о банкротстве или раздел 11 Кодекса Соединенных Штатов описывает процедуры реорганизации или ликвидации активов компании путем банкротства (суды Соединенных Штатов, без даты). По закону существует два типа банкротства предприятий; Глава 7 и Глава 11 (Тарвер, 2021 г.). Банкротство по главе 11 ориентировано на реорганизацию и обычно занимает больше времени, чем банкротство по главе 7, которое используется для ликвидации активов (Lee, 2021). В случае JCPenney, 122-летний ритейлер одежды и товаров для дома провел реструктуризацию банкротства в соответствии с главой 11, в результате которой в 2020 году было закрыто около 30% из более чем 800 его магазинов в США (CB Insights).

Термин «структура капитала» описывает, как корпорация финансирует свою деятельность и рост, в том числе за счет использования заемных средств и собственного капитала (Finance for Managers, 2012). Структура капитала компании может по-разному влиять на ее продвижение в процессе банкротства. Высокий уровень долга может затруднить реструктуризацию бизнеса, поскольку сначала ему придется удовлетворить требования своих кредиторов (Gjerstad, 2018). Кроме того, бизнесу может быть сложнее вести переговоры и добиваться одобрения плана реорганизации, если у него сложная финансовая структура со многими классами долга и капитала (Gjerstad, 2018).

Баланс между долгами и активами в процессе банкротства

Банкротство JcPenny стало необходимым непосредственно в результате неэффективного управления и неудачной стратегии структуры капитала (Meyersohn). Компания оказалась в очень слабом положении с долгом в 4,5 миллиарда долларов и ценой акций ниже 2 долларов, когда пандемия CoVid 19 резко остановила розничные продажи (Meyersohn, 2018). Процесс банкротства JcPenney по главе 11 завершился только в году, когда суд по делам о банкротстве утвердил план реорганизации, который включал согласованное стратегическое направление и новую структуру капитала для новой компании (Traver, 2021).

Правовая структура относится к тому, как компания организована и работает, например, является ли она индивидуальным предпринимателем, партнерством, корпорацией или другой формой хозяйствования (Berk, DeMarzo & Harford, 2016). Юридическая структура компании также может повлиять на ее продвижение в процессе банкротства. Например, в отличие от индивидуального предприятия или партнерства, такая корпорация, как JcPenny, считается отдельным юридическим лицом от своих акционеров, что упрощает реструктуризацию ее активов (Berk, DeMarzo & Harford, 2016). Тем не менее, работа в качестве подотчетного обществу предприятия (PAE) означает, что JcPenney продала акции компании как форму капитала, и поэтому ее способность минимизировать ущерб акционерам в процессе реструктуризации была важным компонентом для разрешения дела о банкротстве согласно главе 11 (Гьерстад, 2018).

В конечном счете, на продвижение компании, такой как JcPenny, в процессе банкротства могут существенно повлиять структуры капитала, юридические структуры и структуры процесса банкротства в целом. Компании может быть труднее выйти из состояния банкротства, чем компании с более простой структурой, если у нее высокий уровень долга, сложная структура капитала и юридические соглашения, затрудняющие разделение активов. Понимание этого дает ценную информацию о риске, последствиях банкротства и о том, как компания может успешно выйти из этого процесса.

Ссылки

Финансы для менеджеров (2012). Лицензия Creative Commons by-nc-sa 3.0.

Гьерстад, С (2018) Реорганизация обанкротившихся финансовых компаний: решение по структуре капитала. Журнал КАТО.

Ли М (2021 г.) Ваши акции компании, находящейся в состоянии банкротства, могут обесцениться. Инвестопедия.

Мейерсон, Н (2018, 27 сентября). Как все пошло не так в JCPenney. CNN.

Мейерсон, Н (2023, 27 ноября). JCPenney когда-то был торговым гигантом. Может ли он вернуться? CNN.

Тарвер Э (3 2021 г.) Как затраты на банкротство влияют на структуру капитала компании? Инвестопедия.

Суды США (й). Банкротство.