Выбор между частным долгом и акционерным капиталом
Компания требует вливания капитала в размере 500 000 долларов США. Для этого у них есть несколько альтернатив. В статье будут рассмотрены все, включая их влияние на структуру капитала компании и стоимость капитала, а также то, как они могут повлиять на финансовую отчетность. При всех альтернативах компания столкнется с увеличением активов.
Получение частного долгового финансирования
По словам Чена (2023), частное заемное финансирование увеличивает долю заемных средств компании, что может изменить структуру ее капитала. Это связано с тем, что обязательство должно быть погашено и может повысить отношение долга к собственному капиталу компании. Более высокое отношение долга к собственному капиталу может сделать фирму более рискованной, поскольку от нее потребуется выполнять больше долговых обязательств, что может привести к более высоким процентным расходам. Поскольку частные кредиторы часто требуют более высокие процентные ставки, чем другие, для снижения рисков, получение частного заемного финансирования может повысить стоимость капитала компании (Chen). Частное долговое финансирование может повлиять на финансовую отчетность компании несколькими способами. Процентные платежи, например, будут признаны расходом в отчете о прибылях и убытках, что уменьшит чистую прибыль компании, а также увеличит общую сумму обязательств на 500 000 долларов.
Частная передача частичной собственности
Новые инвесторы внесут капитал в фирму в обмен на долю в компании. Компания выпустит к ним дополнительные акции, увеличив общее количество размещенных акций. Это может повлиять на то, как компания генерирует будущий капитал, выплачивает дивиденды и голосует за корпоративные решения. Организация согласовывает условия инвестирования, включая ожидаемую норму прибыли. Если инвесторы готовы принять более низкую норму прибыли, стоимость капитала компании может существенно не увеличиться. Инвестиции увеличат акционерный капитал на балансе. Это также повлияет на отчет о прибылях и убытках и прибыль на акцию, поскольку компании придется выплачивать дивиденды новому инвестору.
Частная передача всей собственности
Выкуп позволяет владельцам реализовать свои инвестиции, а также обеспечивает будущую независимость компании (Westhead, 1997, цит. по Goossens et al., 2008). Тем не менее, в случае выкупа менеджментом, большая часть управленческой команды может остаться нетронутой, а негласные контракты с работниками останутся (Dyer, 2006; Wright & Coyne, 1985, цит. по Goossens et al., 2008). Наконец, члены семьи могут продолжать работать в фирме (Handler, 1994, цит. по Goossens et al., 2008).
Если выкуп включает использование заемного финансирования, коэффициент финансового рычага компании может увеличиться, что может повлиять на ее кредитоспособность и способность получить финансирование в будущем. У новых владельцев могут быть разные предпочтения в отношении структуры капитала компании, что может привести к изменению стоимости капитала компании (CFI Team). На финансовую отчетность компании также может повлиять частный выкуп, например, единовременные расходы, связанные с транзакционными сборами, судебными издержками и выходными пособиями.
Выпуск государственного долга (корпоративные облигации)
Когда компания выпускает облигации, она, по сути, берет на себя долг, что увеличивает ее долю заемных средств и потенциально приводит к изменениям кредитного рейтинга компании и общего профиля финансовых рисков. Как долг, этот тип финансирования также увеличивает общую стоимость капитала. Однако стоимость долга может быть ниже стоимости собственного капитала и других альтернатив долгового финансирования (SEC, nd). Выпуск корпоративных облигаций оказывает такое же влияние на финансовую отчетность, как и частное долговое финансирование.
Выпуск публичных обыкновенных акций
Выпуск публичных обыкновенных акций увеличит количество акций в обращении, что размоет долю существующих акционеров и увеличит долю собственного капитала в структуре капитала компании. В результате стоимость капитала возрастет. Кроме того, если рынок воспримет выпуск акций как негативный сигнал (например, компании нужны денежные средства для финансирования операций), это может еще больше увеличить стоимость капитала. Выпуск публичных обыкновенных акций увеличит собственный капитал и остатки денежных средств компании (Chron, 2020). Кроме того, будут расходы, связанные с предложением (например, андеррайтинг и судебные издержки).
Заключение
У каждой из альтернатив есть свои плюсы и минусы. Вот почему компания должна учитывать свои цели и предпочтения, прежде чем принимать какое-либо решение. Если акционеры хотят сохранить контроль над организациями, они могут рассматривать выпуск корпоративных облигаций как лучший вариант.
Ссылки
Команда CFI (2023, 5 декабря). Выкуп с кредитным плечом (LBO). Институт корпоративных финансов.
Чен, Дж (2023, 28 мая). Как работает долговое финансирование, примеры, затраты, плюсы и минусы.
Участник Хрон (2020). Плюсы и минусы выпуска обыкновенных акций. Хрон.
Гуссенс, Л., Манигарт, С., и Мелеман, М (2008). Смена владельца после выкупа: влияние на производительность. Журнал прямых инвестиций, 12 (1), 43503575.
Комиссия по обмену секретарями (SEC) (й). Что такое корпоративные облигации?