Анализ подходов к оценке активов бизнеса. Аккумуляция активов и избыточная прибыль

Оценка бизнеса сообщает владельцу, какова текущая стоимость бизнеса, путем анализа всех аспектов бизнеса, включая управление компанией, структуру капитала, будущие доходы и рыночную стоимость ее активов (Peek, nd).

Существует несколько методов оценки, доступных для использования для определения стоимости компании, включая подходы, основанные на активах, подходы к оценке доходности и подходы к рыночной стоимости, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки. В посте основное внимание будет уделено подходу к оценке, основанному на активах, — один из них кажется популярным, а другой — спорным.

Подход, основанный на активах

Подход, основанный на активах, — это метод оценки, который определяет справедливую рыночную стоимость всех активов, чтобы определить текущую стоимость компании. Основания для использования подхода, основанного на активах, заключаются в том, что он следует простой математической формуле, этот подход учитывает внебалансовые статьи и обычно используется в сделках по ликвидации и слияниям и поглощениям (Vaidya, nd). В рамках подхода, основанного на активах, существует два метода оценки.

Подход первый — оценка накопления активов

Оценка накопления активов возвращает стоимость акционерного капитала или чистую стоимость компании и вычитает проверенные общие обязательства из проверенных общих активов. Расчет выглядит так:

• Стоимость = общие активы – общие обязательства

Говорят, что компания с совокупными активами в размере 110 миллионов долларов и общими обязательствами в размере 65 миллионов долларов оценивается в 45 миллионов долларов (110–65 миллионов долларов).

Второй подход – оценка избыточной прибыли

Excess Earning Valuation сочетает в себе модели, основанные на активах, и модели, основанные на доходах. Аналитик выполняет следующие шаги, чтобы получить значение:

• Оценка стоимости чистых материальных активов компании (основные средства, установки, оборудование).
• Умножьте это значение на справедливую норму прибыли, чтобы рассчитать прибыль, относящуюся к материальным активам компании.
• Вычтите прибыль на материальные активы из общей прибыли, чтобы получить избыточную прибыль, то есть прибыль, превышающую справедливую прибыль на чистую стоимость материальных активов компании.
• Разделите избыточную прибыль на соответствующую ставку капитализации для расчета стоимости деловой репутации и других нематериальных активов.
• Объедините стоимость материальных и нематериальных активов, чтобы определить общую стоимость компании.

Оценка избыточной прибыли — спорный метод, который некоторые аналитики считают устаревшим и ошибочным, поскольку он был разработан в 1920 году Министерством финансов США. Как цитируется (Pummel, 2021),

«Метод избыточной прибыли искусственно делит прибыль компании на два отдельных потока доходов: один для материальных активов и один для нематериальных активов. Проблема в том, что эти активы не приносят дохода сами по себе. Скорее, прибыль компании получается из комбинации материальных и нематериальных активов, работающих вместе».

Однако избыточная прибыль обычно используется в качестве вторичной контрольной точки по сравнению с другими методами оценки. В заключение, этот метод не рекомендуется Налоговой службой для использования, если другие методы легко доступны.

Ссылки

Грин, Дж (2023, 17). «Оценка бизнеса для инвесторов: определение и методы». Балансовые деньги.

Пик, С (nd). «Как рассчитать стоимость бизнеса». Торговая палата США.

Вайдья, Д (nd). «Что такое оценка на основе активов?». УоллСтритМоджо.

Паммел, К (18 июля 2021 г.), «Метод избыточного дохода: когда это уместно». Кларк Шефер Хэкетт Бизнес Консультанты.