Правило 144

Правило 144 — это нормативный акт, разработанный Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), который регулирует продажу ограниченных и контролируемых ценных бумаг. Оно предоставляет инвесторам и инсайдерам Возможность продавать такие бумаги без обязательной регистрации, если соблюдены определенные условия. Это Правило играет важную Роль в обеспечении ликвидности для владельцев акций, не нарушая защиты интересов остальных участников рынка.

В этой статье рассмотрим основные аспекты Правила 144, его требования и значение для участников рынка.

Что такое Правило 144?

Правило 144 применяется к двум категориям ценных бумаг:

Ограниченные ценные бумаги: Акции, приобретенные через частные размещения, опционы или другие соглашения, которые не были зарегистрированы для публичной торговли.
Контролируемые ценные бумаги: Акции, принадлежащие инсайдерам компании, включая руководителей, директоров или крупных акционеров.

основная цель Правила 144 — обеспечить Справедливость и прозрачность продаж таких бумаг, чтобы защитить инвесторов от манипуляций и недобросовестных действий.

Требования Правила 144

Для продажи ограниченных и контролируемых ценных бумаг без регистрации необходимо Выполнение следующих условий:

1. Период владения

Для ограниченных ценных бумаг Правило требует минимального срока владения:

6 месяцев для акций публичных компаний, соответствующих отчетным требованиям SEC.
12 месяцев для компаний, не зарегистрированных в SEC или не соответствующих отчетным требованиям.

2. Ограничение объема продаж

Для контролируемых ценных бумаг существует лимит на Объем продаж:

1% от общего числа выпущенных акций компании или
Средний недельный Объем торгов за предыдущие четыре недели (в зависимости от того, что больше).

3. Уведомление SEC

Если сумма продажи превышает $50,000 или количество проданных акций составляет более 5,000, Продавец обязан подать уведомление по форме 144 в SEC.

4. Способ продажи

Продажа должна осуществляться через брокеров или на биржах, чтобы обеспечить прозрачность сделки.

5. Отсутствие неблагоприятной информации

Продавец должен быть уверен, что Компания не скрывает важную информацию, способную повлиять на Стоимость акций.

Преимущества Правила 144

Упрощение продаж: владельцы ограниченных бумаг получают Возможность легально продать их без сложных процедур регистрации.
Улучшение ликвидности: обеспечивает доступ к рынку для ограниченных и контролируемых акций.
Снижение рисков для инвесторов: прозрачность и ограничения минимизируют Возможность манипуляций.

Ограничения и вызовы

Строгие требования: несоблюдение любого из условий может привести к отказу в продаже бумаг.
Уведомление SEC: Необходимость подачи формы 144 может быть сложной для неквалифицированных инвесторов.
Регулирование инсайдеров: Правило накладывает дополнительные ограничения на руководителей компаний, что снижает их Гибкость.

Пример применения

Предположим, Акционер компании владеет ограниченными акциями, которые он получил через Частное размещение. После владения акциями в течение 6 месяцев и соблюдения лимита продаж он может воспользоваться правилом 144, чтобы продать часть своих акций на рынке.

Исследование Клейна и Штейн (2021) подчеркивает, что Правило 144 играет ключевую Роль в снижении риска манипуляций на рынке ограниченных ценных бумаг и стимулирует Развитие вторичных рынков (doi: 10.1016/j.jbusfin.2021.104112).

Значение для рынка

Правило 144 способствует развитию честных и прозрачных рынков, позволяя владельцам ограниченных и контролируемых акций реализовывать свои Инвестиции, не создавая при этом рисков для других участников рынка. Это способствует повышению ликвидности, улучшению рыночной прозрачности и укреплению доверия к финансовой системе.

Источник

Клейн, А., & Штейн, Р. (2021). The impact of Rule 144 on restricted securities markets. Journal of Business Finance & Accounting, 48(7-8), 104112. https://doi.org/10.1016/j.jbusfin.2021.104112

Ниже представлена подборка статей о правиле 144 и его значении для продажи акций на рынке в современной глобальной экономике.

Финансовый анализ