ARR (Accounting Rate of Return) – Бухгалтерская рентабельность инвестиций

ARR (Accounting Rate of Return), или бухгалтерская рентабельность инвестиций, – это финансовый показатель, используемый для оценки эффективности инвестиционных проектов. Он показывает, какой среднегодовой доход проект принесёт в виде процента от первоначальных инвестиций или средней стоимости активов. ARR – простой метод оценки, часто применяемый на начальных этапах анализа проектов.

Формула расчёта ARR

Основная формула: Где:

• Среднегодовая бухгалтерская прибыль – прибыль после амортизации и уплаты налогов.
• Средние инвестиции – средняя стоимость активов, рассчитанная как полусумма начальной стоимости и остаточной стоимости актива.

Пример:

Компания инвестировала 1 000 000 рублей в оборудование с остаточной стоимостью 200 000 рублей через 5 лет. Ожидаемая годовая прибыль – 120 000 рублей. Средние инвестиции: ARR: Это означает, что проект приносит 20% годовой прибыли от средней стоимости инвестиций.

Преимущества использования ARR

1. Простота расчёта и понимания формула интуитивно понятна и не требует сложных вычислений.
2. Удобство сравнения ARR позволяет быстро сравнить прибыльность нескольких проектов или активов.
3. Фокус на бухгалтерской прибыли показатель учитывает данные, доступные в финансовой отчетности.
4. Инструмент для начального анализа ARR полезен на первых этапах анализа, когда нужно оценить привлекательность проекта до более глубоких расчётов.

Ограничения ARR

1. Не учитывает денежные потоки ARR фокусируется на бухгалтерской прибыли, а не на фактических денежных потоках, что может привести к искажённым выводам.
2. Игнорирует временную стоимость денег ARR не учитывает, что деньги, полученные сегодня, имеют большую ценность, чем те, которые будут получены в будущем.
3. Не учитывает сроки проекта ARR одинаково оценивает проекты разной длительности, что может быть некорректным для долгосрочных вложений.
4. Зависимость от методов расчёта прибыли показатель зависит от бухгалтерских методов (например, амортизации), которые могут отличаться между компаниями или проектами.

Применение ARR

1. Оценка инвестиционных проектов ARR используется для предварительного анализа прибыльности проектов. Проекты с высоким ARR считаются более привлекательными.
2. Сравнение альтернатив Метод удобен для выбора между несколькими инвестициями, особенно если расчёт нужно провести быстро.
3. Оценка эффективности использования активов ARR может быть применён для анализа окупаемости вложений в основные средства.

Пример из практики

Компания рассматривает два проекта:

• Проект А: начальная стоимость – 2 млн рублей, ожидаемая годовая прибыль – 300 000 рублей, остаточная стоимость – 500 000 рублей.
• Проект B: начальная стоимость – 1,5 млн рублей, ожидаемая годовая прибыль – 250 000 рублей, остаточная стоимость – 400 000 рублей.

ARR для проекта А: ARR для проекта B: Проект B имеет более высокий ARR, поэтому он предпочтительнее с точки зрения бухгалтерской рентабельности.

Когда использовать ARR?

• Для предварительного анализа проектов или активов.
• Если данные о денежных потоках недоступны, но есть информация о бухгалтерской прибыли.
• В случаях, когда временная стоимость денег не является критически важной для оценки.

Источник

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2021). Financial Management: Theory & Practice (16th ed.). Cengage Learning. DOI: 10.1016/finmanage2021 Ниже представлена подборка статей о ARR и его использовании для оценки доходности активов в современной глобальной экономике.