Метод чистых активов

Сущность метода чистых активов в оценке бизнеса

Метод чистых активов – один из фундаментальных подходов к оценке стоимости компании, основанный на разнице между ее активами и обязательствами. Этот метод широко применяется в корпоративных финансах, консалтинге и аудите для определения реальной стоимости предприятия, особенно при его продаже, слиянии, ликвидации или реструктуризации.

В отличие от доходного и сравнительного подходов, метод чистых активов фокусируется на балансовой стоимости компании, что делает его особенно полезным для организаций с высокой долей материальных активов (например, производственных предприятий, строительных компаний).

Основные принципы метода чистых активов

Оценка бизнеса с использованием метода чистых активов строится на следующих ключевых принципах:

• Расчет активов: учитываются все материальные (здания, оборудование, запасы) и нематериальные Активы (патенты, лицензии, торговые марки).
• Расчет обязательств: включаются все текущие и долгосрочные Финансовые обязательства компании (кредиты, займы, задолженности перед поставщиками).
• Разница между активами и обязательствами: чистая Стоимость компании определяется как разница между скорректированными активами и обязательствами.

формула метода:

Чистые активы=(Скорректированны еактивы)−(Скорректированные обязательства)

Где под корректировкой понимается приведение стоимости активов к рыночной величине, поскольку балансовая Стоимость может не отражать реальную рыночную ситуацию.

Применение метода в оценке бизнеса

Метод чистых активов используется в следующих ситуациях:

• Ликвидационная оценка – при закрытии бизнеса определяется, сколько средств останется после продажи активов и погашения долгов.
• Оценка для сделки M&A (слияния и поглощения) – компании оценивают Активы перед сделкой, чтобы определить справедливую цену.
• Корпоративные споры – метод применяется при разделе бизнеса между собственниками.
• Реструктуризация предприятия – Анализ активов и обязательств помогает определить финансовую Устойчивость компании.

Преимущества и ограничения метода чистых активов

Преимущества

• Простота расчета и Доступность данных из бухгалтерской отчетности.
• Позволяет объективно оценить Стоимость материальных активов.
• Подходит для компаний с высокой долей имущества, недвижимости, оборудования.

Ограничения

• Не учитывает будущие Доходы компании, что делает его малоэффективным для быстрорастущих и инновационных компаний.
• Зависимость от бухгалтерских данных, которые могут не отражать реальную рыночную Стоимость активов.
• Игнорирует нематериальные Активы, такие как Репутация, Клиентская база, человеческий Капитал.

Исследование Bini et al. (2021) подтверждает, что метод чистых активов эффективен для компаний с высокой долей фиксированных активов, но его сочетание с другими методами (например, дисконтированного денежного потока) позволяет получить более точную оценку стоимости бизнеса (doi:10.1016/j.jcorpfin.2021.101904).

Альтернативные методы оценки

Для более комплексного подхода метод чистых активов часто комбинируют с другими методами:

• Доходный Подход (DCF) – оценивает будущие Денежные потоки компании.
• Сравнительный подход – анализирует Стоимость аналогичных компаний на рынке.
• Ликвидационная стоимость – оценивает, сколько можно получить при продаже активов.

Использование нескольких методов позволяет получить наиболее объективную оценку стоимости компании.

Заключение

Метод чистых активов – важный Инструмент оценки бизнеса, особенно в случаях ликвидации, реструктуризации или сделки купли-продажи. Однако его применение требует учета рыночных факторов и корректировки стоимости активов. Для более точной оценки бизнеса рекомендуется сочетать его с доходным и сравнительным подходами.

Источник

Bini, M., Dainelli, F., & Giunta, F. (2021). Corporate valuation and the role of accounting information: A comparative analysis of valuation methods. Journal of Corporate Finance, 68, 101904. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.101904

Ниже представлена подборка статей о методе чистых активов, объясняющих его использование для расчёта стоимости компании на основе активов и пассивов.