Плюсы и минусы долевого и публичного финансирования

Как пример представим что компания ESGC требует вливания капитала в размере 500 000 долларов США. В настоящее время ESGC является закрытой корпорацией с менее чем 25 акционерами. Хотя не все акционеры связаны друг с другом, все они знают друг друга и рассматривают бизнес как семейный бизнес.

будет посвящен альтернативам вливания капитала и их влиянию на структуру капитала и стоимость капитала, если таковые имеются. Обсуждение также будет посвящено влиянию вливания капитала на финансовую отчетность компании. Список возможных альтернатив финансирования приведен ниже. Они включают в себя варианты:

• Получить частное долговое финансирование
• Найдите частного инвестора (инвесторов), который был бы готов разделить собственность (частная передача частичной собственности)
• Ищите предложения о частном выкупе (частная передача всей собственности)
• Выпуск государственного долга (корпоративные облигации)
• Выпуск публичных обыкновенных акций (публичное размещение акций)

Частное долговое финансирование

При частном долговом финансировании ESGC может использовать традиционный банковский кредит или выпуск облигаций частного размещения (частное размещение облигаций доступно для частных компаний). Как и в случае традиционного долгового финансирования, право собственности не размывается, однако активы могут быть переданы в залог в качестве залога и в случае неисполнения обязательств ликвидированы для погашения кредита. Дополнительным фактором, который следует учитывать, являются текущие рыночные процентные ставки.

Увеличение заемного финансирования увеличивает долговую часть структуры капитала и приводит к увеличению коэффициентов левериджа, таких как отношение долга к собственному капиталу и долга к общему капиталу (Investopedia Team, 2021). С точки зрения кредиторов, чем ниже отношение долга к собственному капиталу, тем лучше. Формула отношения долга к собственному капиталу делит общую сумму обязательств на акционерный капитал.

До нового долгового финансирования соотношение долга к собственному капиталу компании в текущем году составляет 1,47. После получения нового кредита в размере 500 000 долларов США отношение долга к собственному капиталу увеличивается до 1,65, то есть незначительно увеличивается до 0,18.

Дополнительный долг в размере 500 000 долларов также увеличивает стоимость капитала, поскольку будущие проекты капитального бюджета должны приносить более высокую прибыль. На финансовую отчетность влияет увеличение долгосрочных обязательств в балансе, увеличение процентных расходов и уменьшение чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках.

Частный инвестор (ы) — частная передача части собственности

В качестве долевого финансирования компания может искать частного инвестора (инвесторов) путем продажи новых непубличных акций. Продажа новых акций разбавит существующую собственность, поскольку чистая прибыль компании теперь должна быть разделена между большим количеством акций. Преимущество этого типа сделки по долевому финансированию заключается в том, что новое вливание капитала не нужно возвращать.

Вливание капитала частного инвестора увеличивает собственный капитал в структуре капитала, что создает более благоприятное соотношение долга и собственного капитала. Например, как упоминалось выше, текущее отношение долга к собственному капиталу компании составляет 1,47. У частного инвестора отношение долга к собственному капиталу благоприятно снижается до 1,25.

Что касается финансовой отчетности, чистая прибыль в отчете о прибылях и убытках остается такой же, поскольку долевое финансирование не требует погашения. Стоимость обыкновенных акций в балансе будет корректироваться в зависимости от новых инвестиций.

Частный выкуп — частная передача всего права собственности

Частный выкуп передает право собственности на компанию от акционеров новому лицу, группе лиц или коммерческому предприятию (Hartman, nd). Большинство акционеров должно будет принять решение в пользу этого типа сделки, и для целей продажи необходимо будет провести надлежащую оценку бизнеса.

Тип выкупа, при котором используется новый кредит для приобретения контроля акционера, называется «выкупом с использованием заемных средств» (Hartman, nd). При выкупе кредитного плеча активы компании используются в качестве залога. Текущая структура капитала компании будет перебалансирована с различными уровнями акционерного и заемного финансирования новых владельцев. Текущая стоимость капитала также будет заменена на стоимость, отражающую новую стоимость собственного капитала и стоимость долга нового владельца.

Выпуск государственного долга (корпоративные облигации)

Выпуск государственного долга в форме корпоративных облигаций потребует, чтобы компания «стала публичной». Как указано в предыдущих заданиях, компания должна пройти процесс выпуска облигаций, и в случае одобрения она будет регулироваться Комиссией по ценным бумагам и биржам, требующей публичного раскрытия финансовой информации. Выпуск корпоративных облигаций (долговое финансирование) будет иметь такое же влияние на структуру капитала, коэффициенты заемных средств и стоимость капитала, как и рассмотренный выше вариант частного долгового финансирования. На финансовую отчетность влияет увеличение долгосрочных обязательств в балансе, увеличение процентных расходов и уменьшение чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках.

Выпуск публичных обыкновенных акций (публичное размещение акций)

Публичное акционерное финансирование в форме обыкновенных акций также потребует от компании «выйти на биржу», требуя от компании подачи заявки и регистрации в SEC в рамках IPO. Как подчеркивалось выше, долевое финансирование добавляется к акционерному капиталу в структуре капитала, влияя на коэффициенты заемных средств таким же образом, как и долевое финансирование от частных инвесторов. Долевое финансирование увеличивает стоимость собственного капитала в составе стоимости капитала.

Что касается финансовой отчетности, чистая прибыль в отчете о прибылях и убытках остается такой же, поскольку долевое финансирование не требует погашения. Стоимость обыкновенных акций в балансе будет корректироваться в зависимости от новых выпусков обыкновенных акций.

В заключение, простой размер капитальных вложений в размере 500 000 долларов США не может служить препятствием для семейно-ориентированной динамики компании, включающей преобразование частной компании в публичную, что включает в себя дорогостоящие расходы на публичную эмиссию и длительные сроки государственного финансирования. Если акционеры решат сохранить право собственности, варианты частного долгового или акционерного финансирования кажутся более благоприятными, чем варианты государственного финансирования.

Ссылки

Команда Investopedia (2021, 3). Влияние финансирования. Инвестопедия.

Хартман, Д (nd). Варианты выкупа для владельца бизнеса. Хрон.